«Η αγορά μετοχών είναι o κρυπτονίτης του Trump» έγραψε ο Michael Burry
Η μεγαλύτερη αδυναμία του προέδρου Donald Trump δεν είναι άλλη από το ίδιο το χρηματιστήριο των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον διάσημο επενδυτή Michael Burry, γνωστό από το βιβλίο και την ταινία «The Big Short».
«Η αγορά μετοχών είναι o κρυπτονίτης του Trump», έγραψε ο Burry σε σύντομο σημείωμά του στο Substack το περασμένο Σαββατοκύριακο (21 – 22/3).
Κατά τον επενδυτή, ο στόχος του προέδρου στην εμπλοκή του με το Ιράν έχει μετατραπεί από «επανάσταση» σε κάτι απλούστερο: «Απλώς να φύγουμε πριν το χρηματιστήριο καταρρεύσει».
Με λίγα λόγια, οι θυσίες Αμερικανών στρατιωτών φαντάζουν πλέον μάταιες.
Ο Burry αναφερόταν στις πληροφορίες ότι ο Trump εξετάζει «υποχώρηση» του Στρατού των ΗΠΑ στο Ιράν, αφού καταστράφηκε μεγάλο μέρος των πυραυλικών δυνατοτήτων της χώρας και εξασφαλίστηκαν οι σύμμαχοι στη Μέση Ανατολή.
Άνοδος τιμών
Σε άλλο σημείωμα, ο Burry σχολίασε ότι η αγορά επιτρέπει και πάλι την πώληση ιρανικού πετρελαίου, με αποτέλεσμα να περιορίζεται η άνοδος των τιμών.
«Ο Trump τώρα δίνει τελεσίγραφο για το Στενό του Hormuz.
Θα ήθελε να κερδίσει πριν ανοίξει η αγορά», πρόσθεσε ο Burry, αναφερόμενος στις τελευταίες εξελίξεις, χωρίς να μπορεί να εξηγήσει πλήρως τη μεταστροφή της στρατηγικής από την Παρασκευή 20/3: «Ο πόλεμος ουσιαστικά τελείωσε, δεν είμαι σίγουρος τι άλλαξε».
Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ, με τον δείκτη S&P 500, έφτασε τις 7.000 μον. στα τέλη Ιανουαρίου, αλλά από τότε έχει υποχωρήσει περίπου 6%, κλείνοντας κάτω από τα 6.600 μον. τη Δευτέρα 23/3.
Η πτώση εν μέρει οφείλεται και στην φυγή κεφαλαίων από μετοχές λογισμικού όπως η Adobe, που υποχωρούν σχεδόν 30% φέτος, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι οι πελάτες θα εγκαταλείψουν τις συνδρομές για εργαλεία AI.
Η ένταση μεταξύ Ιράν, ΗΠΑ και Ισραήλ έχει προκαλέσει σοβαρές διαταραχές στις ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω του Στενού του Hormuz, ενώ οι επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές έχουν εκτοξεύσει την τιμή του Brent κατά 66% και του West Texas Intermediate κατά σχεδόν 60% από την αρχή του έτους, φτάνοντας περίπου τα $100 και $90 αντίστοιχα.
Οι αυξήσεις αυτές στα καύσιμα εντείνουν την κρίση κόστους διαβίωσης στις ΗΠΑ εν όψει των ενδιάμεσων εκλογών και επαναφέρουν τον φόβο πληθωρισμού, που μπορεί να αποτρέψει τη Federal Reserve από περαιτέρω μείωση επιτοκίων.
Ο Burry, που πλέον επικεντρώνεται στη συγγραφή στο Substack, έχει επανειλημμένα τονίσει ότι «o κρυπτονίτης του Trump είναι η αμερικανική αγορά μετοχών.
Τίποτα άλλο δεν τον αγγίζει».
Άλλοι επενδυτές έχουν παρατηρήσει την απροθυμία του προέδρου να αντέξει σφοδρές πιέσεις από την αγορά και έχουν εκμεταλλευτεί το μοτίβο μέσα από το λεγόμενο «TACO trade»: ο Trump πάντα υποχωρεί.
Ο Burry έγινε διάσημος προβλέποντας και επωφελούμενος από την κατάρρευση της φούσκας ακινήτων των μέσων του 2000, κερδίζοντας δόξα μέσα από το «The Big Short».
Τώρα προειδοποιεί ότι η ίδια η χρηματιστηριακή πτώση μπορεί να λειτουργήσει ως «αόρατη δύναμη» που καθοδηγεί τις αποφάσεις του Αμερικανού προέδρου στον πόλεμο με το Ιράν — και ίσως να καθορίσει το μέλλον ολόκληρης της Μέσης Ανατολής.
Στο όριο η οικονομία των ΗΠΑ
Στο μεταξύ, σε μια εξαιρετικά εύθραυστη ισορροπία κινείται πλέον η παγκόσμια χρηματοοικονομική τάξη, με την αγορά των αμερικανικών ομολόγων, τον ακρογωνιαίο λίθο του συστήματος, να εκπέμπει ανησυχητικά σήματα.
Το κρίσιμο ερώτημα που κυριαρχεί στους κύκλους των επενδυτών είναι ένα: πότε η πίεση θα γίνει τόσο ισχυρή ώστε να αναγκάσει τον Donald Trump να αναθεωρήσει τη στρατηγική του πολέμου ή να ενεργοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης στις αποδόσεις;
Οι αναλυτές της ING θέτουν ένα σαφές «όριο συναγερμού»: όταν το swap spread των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσει τις 60 μονάδες βάσης.
Προς το παρόν, το επίπεδο αυτό δεν έχει διασπαστεί, καθώς κινείται λίγο κάτω από τις 50 μονάδες βάσης.
Όμως η τάση προκαλεί ήδη έντονη ανησυχία.
Όπως προειδοποιεί ο Padhraic Garvey, CFA και επικεφαλής έρευνας Αμερικής στην ING, η άνοδος των swap spreads δεν είναι απλώς ένα τεχνικό φαινόμενο.
Αντιθέτως, αποτελεί ένδειξη βαθύτερης αποδυνάμωσης της αξίας των αμερικανικών ομολόγων, με άμεσες συνέπειες: αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού χρέους και δυσχεραίνεται η δυνατότητα της Ουάσιγκτον να συνεχίσει τον δανεισμό με ευνοϊκούς όρους.
Η εικόνα αυτή κρύβει έναν ευρύτερο κίνδυνο.
Καθώς το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, η πίεση διαχέεται σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα: περιορίζεται η ρευστότητα, μειώνεται η διάθεση για ανάληψη κινδύνου και αυξάνονται οι πιέσεις τόσο στις μετοχές όσο και σε πιο «επιθετικά» περιουσιακά στοιχεία όπως το bitcoin. Με άλλα λόγια, ένα ντόμινο που μπορεί να οδηγήσει σε γενικευμένη αποστροφή κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, άλλοι αναλυτές στρέφουν την προσοχή τους στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου – το βασικό σημείο αναφοράς για ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ.
Από την έναρξη των συγκρούσεων με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, η απόδοση έχει εκτιναχθεί κατά περίπου 45 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,37%.
Και εδώ, τα όρια είναι ξεκάθαρα – και επικίνδυνα.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, η ζώνη 4,5%–4,6% αποτελεί την απόλυτη «κόκκινη γραμμή».
Πρόκειται για το επίπεδο που είχε ήδη αναγκάσει τον Donald Trump να κάνει πίσω στο παρελθόν, αναστέλλοντας τους επιθετικούς δασμούς της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης» το 2025.
Τα ιστορικά δεδομένα είναι αποκαλυπτικά: όταν η απόδοση ξεπέρασε το 4,50%, άρχισε η επανεξέταση της πολιτικής, ενώ πάνω από το 4,60% ήρθε η επίσημη αναστολή των μέτρων.
Σήμερα, οι αγορές βρίσκονται και πάλι στο ίδιο επικίνδυνο μονοπάτι.
Οι εξελίξεις στο γεωπολιτικό πεδίο επιτείνουν την αβεβαιότητα.
Ο Donald Trump εμφανίστηκε να παγώνει επιθέσεις σε ιρανικές υποδομές, κάνοντας λόγο για «παραγωγικές συνομιλίες», ωστόσο η κατάσταση παραμένει ρευστή, με νέες επιθέσεις σε ενεργειακές εγκαταστάσεις να αναφέρονται σχεδόν ταυτόχρονα.
Το πιο ανησυχητικό σενάριο, ωστόσο, βρίσκεται λίγο πιο μπροστά: αν η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπεράσει το 4,6%, τότε η πορεία προς το 5% θεωρείται σχεδόν αναπόφευκτη. Και εκεί, σύμφωνα με αναλυτές, βρίσκεται το πραγματικό σημείο καμπής.
Το επίπεδο του 5% δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι το όριο αντοχής της αμερικανικής οικονομίας.
Πάνω από αυτό, το κόστος δανεισμού γίνεται ασφυκτικό, οι αγορές υψηλού ρίσκου απειλούνται με κατάρρευση και η ίδια η σταθερότητα του συστήματος τίθεται υπό αμφισβήτηση.
Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά ομολόγων δεν είναι πλέον ένας «ήσυχος» μηχανισμός. Μετατρέπεται σε καταλύτη εξελίξεων – ίσως και στον παράγοντα που τελικά θα καθορίσει όχι μόνο την πορεία της οικονομίας, αλλά και τις γεωπολιτικές αποφάσεις.
Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, η πίεση προς τον Donald Trump θα γίνει αφόρητη.
Και τότε, οι αποφάσεις δεν θα λαμβάνονται στα πεδία των συγκρούσεων, αλλά στις αγορές ομολόγων.
www.bankingnews.gr
«Η αγορά μετοχών είναι o κρυπτονίτης του Trump», έγραψε ο Burry σε σύντομο σημείωμά του στο Substack το περασμένο Σαββατοκύριακο (21 – 22/3).
Κατά τον επενδυτή, ο στόχος του προέδρου στην εμπλοκή του με το Ιράν έχει μετατραπεί από «επανάσταση» σε κάτι απλούστερο: «Απλώς να φύγουμε πριν το χρηματιστήριο καταρρεύσει».
Με λίγα λόγια, οι θυσίες Αμερικανών στρατιωτών φαντάζουν πλέον μάταιες.
Ο Burry αναφερόταν στις πληροφορίες ότι ο Trump εξετάζει «υποχώρηση» του Στρατού των ΗΠΑ στο Ιράν, αφού καταστράφηκε μεγάλο μέρος των πυραυλικών δυνατοτήτων της χώρας και εξασφαλίστηκαν οι σύμμαχοι στη Μέση Ανατολή.
Άνοδος τιμών
Σε άλλο σημείωμα, ο Burry σχολίασε ότι η αγορά επιτρέπει και πάλι την πώληση ιρανικού πετρελαίου, με αποτέλεσμα να περιορίζεται η άνοδος των τιμών.
«Ο Trump τώρα δίνει τελεσίγραφο για το Στενό του Hormuz.
Θα ήθελε να κερδίσει πριν ανοίξει η αγορά», πρόσθεσε ο Burry, αναφερόμενος στις τελευταίες εξελίξεις, χωρίς να μπορεί να εξηγήσει πλήρως τη μεταστροφή της στρατηγικής από την Παρασκευή 20/3: «Ο πόλεμος ουσιαστικά τελείωσε, δεν είμαι σίγουρος τι άλλαξε».
Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ, με τον δείκτη S&P 500, έφτασε τις 7.000 μον. στα τέλη Ιανουαρίου, αλλά από τότε έχει υποχωρήσει περίπου 6%, κλείνοντας κάτω από τα 6.600 μον. τη Δευτέρα 23/3.
Η πτώση εν μέρει οφείλεται και στην φυγή κεφαλαίων από μετοχές λογισμικού όπως η Adobe, που υποχωρούν σχεδόν 30% φέτος, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι οι πελάτες θα εγκαταλείψουν τις συνδρομές για εργαλεία AI.
Η ένταση μεταξύ Ιράν, ΗΠΑ και Ισραήλ έχει προκαλέσει σοβαρές διαταραχές στις ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω του Στενού του Hormuz, ενώ οι επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές έχουν εκτοξεύσει την τιμή του Brent κατά 66% και του West Texas Intermediate κατά σχεδόν 60% από την αρχή του έτους, φτάνοντας περίπου τα $100 και $90 αντίστοιχα.
Οι αυξήσεις αυτές στα καύσιμα εντείνουν την κρίση κόστους διαβίωσης στις ΗΠΑ εν όψει των ενδιάμεσων εκλογών και επαναφέρουν τον φόβο πληθωρισμού, που μπορεί να αποτρέψει τη Federal Reserve από περαιτέρω μείωση επιτοκίων.
Ο Burry, που πλέον επικεντρώνεται στη συγγραφή στο Substack, έχει επανειλημμένα τονίσει ότι «o κρυπτονίτης του Trump είναι η αμερικανική αγορά μετοχών.
Τίποτα άλλο δεν τον αγγίζει».
Άλλοι επενδυτές έχουν παρατηρήσει την απροθυμία του προέδρου να αντέξει σφοδρές πιέσεις από την αγορά και έχουν εκμεταλλευτεί το μοτίβο μέσα από το λεγόμενο «TACO trade»: ο Trump πάντα υποχωρεί.
Ο Burry έγινε διάσημος προβλέποντας και επωφελούμενος από την κατάρρευση της φούσκας ακινήτων των μέσων του 2000, κερδίζοντας δόξα μέσα από το «The Big Short».
Τώρα προειδοποιεί ότι η ίδια η χρηματιστηριακή πτώση μπορεί να λειτουργήσει ως «αόρατη δύναμη» που καθοδηγεί τις αποφάσεις του Αμερικανού προέδρου στον πόλεμο με το Ιράν — και ίσως να καθορίσει το μέλλον ολόκληρης της Μέσης Ανατολής.
Στο όριο η οικονομία των ΗΠΑ
Στο μεταξύ, σε μια εξαιρετικά εύθραυστη ισορροπία κινείται πλέον η παγκόσμια χρηματοοικονομική τάξη, με την αγορά των αμερικανικών ομολόγων, τον ακρογωνιαίο λίθο του συστήματος, να εκπέμπει ανησυχητικά σήματα.
Το κρίσιμο ερώτημα που κυριαρχεί στους κύκλους των επενδυτών είναι ένα: πότε η πίεση θα γίνει τόσο ισχυρή ώστε να αναγκάσει τον Donald Trump να αναθεωρήσει τη στρατηγική του πολέμου ή να ενεργοποιήσει μηχανισμούς παρέμβασης στις αποδόσεις;
Οι αναλυτές της ING θέτουν ένα σαφές «όριο συναγερμού»: όταν το swap spread των 10ετών αμερικανικών ομολόγων ξεπεράσει τις 60 μονάδες βάσης.
Προς το παρόν, το επίπεδο αυτό δεν έχει διασπαστεί, καθώς κινείται λίγο κάτω από τις 50 μονάδες βάσης.
Όμως η τάση προκαλεί ήδη έντονη ανησυχία.
Όπως προειδοποιεί ο Padhraic Garvey, CFA και επικεφαλής έρευνας Αμερικής στην ING, η άνοδος των swap spreads δεν είναι απλώς ένα τεχνικό φαινόμενο.
Αντιθέτως, αποτελεί ένδειξη βαθύτερης αποδυνάμωσης της αξίας των αμερικανικών ομολόγων, με άμεσες συνέπειες: αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης του αμερικανικού χρέους και δυσχεραίνεται η δυνατότητα της Ουάσιγκτον να συνεχίσει τον δανεισμό με ευνοϊκούς όρους.
Η εικόνα αυτή κρύβει έναν ευρύτερο κίνδυνο.
Καθώς το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, η πίεση διαχέεται σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα: περιορίζεται η ρευστότητα, μειώνεται η διάθεση για ανάληψη κινδύνου και αυξάνονται οι πιέσεις τόσο στις μετοχές όσο και σε πιο «επιθετικά» περιουσιακά στοιχεία όπως το bitcoin. Με άλλα λόγια, ένα ντόμινο που μπορεί να οδηγήσει σε γενικευμένη αποστροφή κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, άλλοι αναλυτές στρέφουν την προσοχή τους στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου – το βασικό σημείο αναφοράς για ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ.
Από την έναρξη των συγκρούσεων με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, η απόδοση έχει εκτιναχθεί κατά περίπου 45 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,37%.
Και εδώ, τα όρια είναι ξεκάθαρα – και επικίνδυνα.
Σύμφωνα με το The Kobeissi Letter, η ζώνη 4,5%–4,6% αποτελεί την απόλυτη «κόκκινη γραμμή».
Πρόκειται για το επίπεδο που είχε ήδη αναγκάσει τον Donald Trump να κάνει πίσω στο παρελθόν, αναστέλλοντας τους επιθετικούς δασμούς της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης» το 2025.
Τα ιστορικά δεδομένα είναι αποκαλυπτικά: όταν η απόδοση ξεπέρασε το 4,50%, άρχισε η επανεξέταση της πολιτικής, ενώ πάνω από το 4,60% ήρθε η επίσημη αναστολή των μέτρων.
Σήμερα, οι αγορές βρίσκονται και πάλι στο ίδιο επικίνδυνο μονοπάτι.
Οι εξελίξεις στο γεωπολιτικό πεδίο επιτείνουν την αβεβαιότητα.
Ο Donald Trump εμφανίστηκε να παγώνει επιθέσεις σε ιρανικές υποδομές, κάνοντας λόγο για «παραγωγικές συνομιλίες», ωστόσο η κατάσταση παραμένει ρευστή, με νέες επιθέσεις σε ενεργειακές εγκαταστάσεις να αναφέρονται σχεδόν ταυτόχρονα.
Το πιο ανησυχητικό σενάριο, ωστόσο, βρίσκεται λίγο πιο μπροστά: αν η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπεράσει το 4,6%, τότε η πορεία προς το 5% θεωρείται σχεδόν αναπόφευκτη. Και εκεί, σύμφωνα με αναλυτές, βρίσκεται το πραγματικό σημείο καμπής.
Το επίπεδο του 5% δεν είναι απλώς ένας αριθμός. Είναι το όριο αντοχής της αμερικανικής οικονομίας.
Πάνω από αυτό, το κόστος δανεισμού γίνεται ασφυκτικό, οι αγορές υψηλού ρίσκου απειλούνται με κατάρρευση και η ίδια η σταθερότητα του συστήματος τίθεται υπό αμφισβήτηση.
Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά ομολόγων δεν είναι πλέον ένας «ήσυχος» μηχανισμός. Μετατρέπεται σε καταλύτη εξελίξεων – ίσως και στον παράγοντα που τελικά θα καθορίσει όχι μόνο την πορεία της οικονομίας, αλλά και τις γεωπολιτικές αποφάσεις.
Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, η πίεση προς τον Donald Trump θα γίνει αφόρητη.
Και τότε, οι αποφάσεις δεν θα λαμβάνονται στα πεδία των συγκρούσεων, αλλά στις αγορές ομολόγων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών